??? 9日，水泥建材板塊上漲3.05％，再次超越大盤1.37％的漲幅，龍頭股海螺水泥（600585）更是大漲了4.44%。

??? 然而，7日皖能電力（000543）的一紙公告，似乎讓海螺水泥的窘迫完全顯出。皖能電力公告稱，擬以1.45億元的轉(zhuǎn)讓總價，受讓安徽海螺集團有限責(zé)任公司（下稱海螺集團）持有的華安證券1億股。

??? 雖然海螺水泥董秘否認，但海螺集團的大甩賣，還是被指是“割肉”馳援困境中的海螺水泥的具體行動。

??? 大股東“割肉”？

??? 根據(jù)皖能電力公告，擬以1.45億元的轉(zhuǎn)讓總價，受讓海螺集團持有的華安證券1億股，受讓后享有華安證券2009年度股東分紅權(quán)利。

??? 火爆行情下，參股券商意味著坐地收銀，海螺集團卻以1.45元/股的低價轉(zhuǎn)讓，的確令人費解。

??? “按華安證券注冊資本計算，海螺集團持有的1億股，對應(yīng)的原始投資額為1億元，轉(zhuǎn)讓價僅溢價45％。”安徽某券商投行人士表示。

??? 根據(jù)2008年年報的數(shù)據(jù)，華安證券每股凈資產(chǎn)1.03元。據(jù)此，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價40％。盡管每股凈資產(chǎn)偏低，但華安證券的盈利能力不可小視。資料顯示，2006－2008年，該公司凈利潤分別為3.21億元、8.04億元和2.7億元。

??? “三年來，華安給海螺集團的投資收益達6333萬元，如此高的投資回報率，弄不懂為什么要賣掉。”上述券商投行人士表示。

??? 急速擴張很“差錢”

??? “可能是海螺水泥缺錢，大股東賣掉華安證券支援上市公司。”西北某水泥企業(yè)高層表示，“海螺水泥這兩年的擴張步伐非常大，所以資金緊張很正常，要知道水泥投資一個項目都高達上億元。”

??? 實際上，去年底四萬億經(jīng)濟刺激計劃出臺以來，海螺水泥加速擴張全國版圖，提出“再造一個海螺”。

??? 盡管產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂如影隨形，但倚仗明顯的成本和管理優(yōu)勢，2008年5月成功實施公開增發(fā)，募得112.83億元的海螺水泥僅在華東一地的新增投資就高達62.3億元，用于在安徽、江西新建8條5000噸/日水泥熟料生產(chǎn)線。

??? 2008年5月12日，海螺水泥明確提出要在湖南、湖北、廣東、四川、重慶、貴州5省1市，籌建共計15條日產(chǎn)4500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線。

??? 上述項目僅首期總投資即高達49.5億元，且未列入其公開增發(fā)的募資投向。

??? 2008年初，海螺集團斥資15億元，在甘肅平?jīng)鲠轻紖^(qū)投資同步規(guī)劃2條的日產(chǎn)4500噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線。

??? 今年6月26日，海螺集團投資20億元的兩條日產(chǎn)5000噸水泥生產(chǎn)線項目，在陜西千陽正式投建。

??? 上述投資項目同樣不在募資投向之列。急速擴張帶來的必然是對資金的饑渴，動輒逾10億元的投資項目，讓此前融來的112.83億元顯得杯水車薪。

??? 財務(wù)狀況很好？

??? 事實上，海螺水泥對資金的饑渴早有預(yù)兆。

??? 2008年三季報顯示，當(dāng)期海螺水泥共持有祁連山（600720）、冀東水泥（000401）、華新水泥（600801）以及同力水泥（000885）等7只水泥股，共計1.97億股，初始投資額總計14.73億元。

??? 通過變賣交易性金融資產(chǎn)回籠現(xiàn)金，并不是海螺水泥的唯一途徑。向“娘家”借錢也是上市公司的籌款之道。

??? 7月9日，海螺水泥董秘章明靜表示：“放棄華安證券股份主要是因為對方管理經(jīng)營不善，集團公司看不到投資前景，所以才轉(zhuǎn)讓的。”

??? 對于海螺集團轉(zhuǎn)讓股份是為“資助”上市公司的市場推測，章明靜給予明確否認，“我們財務(wù)狀況很好，賬上那么多存款，怎么可能讓集團賣資產(chǎn)借錢給我們。我們最近找集團借的那10個億，主要是因為集團借錢利率比較低，才4.69%。”

??? 不過，分析人士認為，在目前已相對較好的市況下，既然不缺錢，那為什么要以這么低的價格突然轉(zhuǎn)讓呢？既然“賬上那么多存款”，為什么又有“最近找集團借的那10個億”的說法呢？如果不是為了馳援海螺水泥，此時“割肉”又意欲何為呢？

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