【水泥人網(wǎng)】??? 價(jià)格持續(xù)低迷的水泥股或許正在迎來(lái)逐步加倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)。近期不少券商發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)水泥股的預(yù)期過(guò)于悲觀，該行業(yè)整體估值已處歷史地位，目前可提供安全邊際，隨著行業(yè)季節(jié)性景氣度的提升以及利好政策出臺(tái)，短期內(nèi)水泥股估值獲得修復(fù)并上探至歷史平均估值中樞，中長(zhǎng)期看，也可逐步加大配置。
光大證券最新發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，水泥股低估值目前可提供安全邊際，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的預(yù)期過(guò)于悲觀。“國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的核心可精煉為管理需求，增加供給，逐步使供給曲線右移，降低商品房?jī)r(jià)格，最終在合理價(jià)格上釋放有效需求。按此邏輯，調(diào)控需持續(xù)關(guān)注新開(kāi)工面積增速。行業(yè)供給方面，新增產(chǎn)能壓力在未來(lái)將持續(xù)減緩。”報(bào)告表示，應(yīng)樂(lè)觀看待房地產(chǎn)新開(kāi)工和施工面積增速。
華泰證券也認(rèn)為，目前水泥股估值較低，主流公司2010年P(guān)E12到13倍，2011年P(guān)E9到10倍，2010年P(guān)B僅在2.5倍左右，低于市場(chǎng)平均水平，具備較高的安全邊際。同時(shí)，還存在短期不會(huì)有更大力度的房地產(chǎn)調(diào)控政策、四季度宏觀調(diào)控政策或有松動(dòng)、下半年商品房供應(yīng)量增加推動(dòng)成交量上升從而提升未來(lái)水泥需求預(yù)期、保障性住房建設(shè)加快、水災(zāi)可能帶來(lái)較大規(guī)模災(zāi)后重建等有利因素，因而維持水泥行業(yè)增持評(píng)級(jí)。
估值提供安全邊際的同時(shí)，政策面似乎也正吹來(lái)陣陣暖風(fēng)。日前有媒體報(bào)道稱，新的《水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》已修訂完畢，并通過(guò)十大部委會(huì)簽，相關(guān)部門將擇機(jī)公布。修訂后的《政策》思路將從鼓勵(lì)新型干法水泥發(fā)展為主調(diào)整為以深層次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)為主。
華泰證券對(duì)此表示，去年出臺(tái)的《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見(jiàn)的通知》對(duì)水泥產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)張進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，因此未來(lái)以上市公司為代表的優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展必然將更多地通過(guò)兼并收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。但與此同時(shí)，水泥行業(yè)作為充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，兼并收購(gòu)將主要依靠市場(chǎng)自身的博弈和規(guī)律來(lái)完成，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策可以起到推動(dòng)和促進(jìn)的作用，但無(wú)法完全主導(dǎo)。在目前水泥行業(yè)盈利情況良好的背景下，市場(chǎng)集中度的提升是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模兼并收購(gòu)的可能性較小。
對(duì)于水泥行業(yè)未來(lái)的景氣度，中信證券認(rèn)為，隨著雨季及最炎熱階段剛過(guò)去，水泥行業(yè)銷售淡季將漸入尾聲，區(qū)域水泥價(jià)格走勢(shì)分化將愈發(fā)明顯。盡管前期浮現(xiàn)的負(fù)面因素仍值得密切關(guān)注，但600億中央資金加碼將顯著增強(qiáng)保障房目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的信心，產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行力度空前有助于緩解行業(yè)供求矛盾，西部大開(kāi)發(fā)政策的重申可以提振市場(chǎng)信心等一系列利好因素疊加將在很大程度上逐步修正市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣過(guò)度悲觀的預(yù)期。
平安證券維持對(duì)水泥行業(yè)推薦的投資評(píng)級(jí)。表示今年下半年至明年的水泥市場(chǎng)與今年上半年類似，行業(yè)整體供大于求的情況無(wú)法得到根本改變。但作為強(qiáng)周期行業(yè)，水泥兼具季節(jié)性特征，第四季度價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，具備波段投資價(jià)值。
“基于對(duì)今年四季度特別是明后年水泥行業(yè)景氣趨勢(shì)走向的綜合判斷，建議目前階段逐步加大水泥股配置。”中信證券提出，近期在保障性住房、落后產(chǎn)能淘汰、支持行業(yè)兼并重組以及西部大開(kāi)發(fā)相關(guān)利好政策的刺激下，水泥股估值將得以修復(fù)，目前估值區(qū)間已提升至11到13倍，樂(lè)觀情況下預(yù)計(jì)短期內(nèi)水泥股估值可上探至15倍的歷史估值中樞。